Doanh nghiệp ngành điện “ăn nên làm ra” trong quý III/2025

Theo báo cáo từ Chứng khoán MBS, tăng trưởng tiêu thụ điện toàn quốc trong tháng 7, tháng 8 và 20 ngày đầu tháng 9/2025 đạt khoảng 7,7% so với cùng kỳ, đặc biệt riêng tháng 9 tăng tới 13%. Con số này thấp hơn mục tiêu 10–12% mà Bộ Công Thương đề ra nhưng vẫn phản ánh xu hướng cải thiện sau giai đoạn ảm đạm quý II/2025.

Bên cạnh đó, hầu hết các nguồn điện đều được huy động tốt hơn. Thủy điện tăng 3% so với cùng kỳ nhờ lượng mưa dồi dào ở miền Bắc và miền Trung. Điện than tăng 6% nhờ giá than nhập khẩu giảm 25% so với cùng kỳ, giúp hạ chi phí sản xuất.

Tăng trưởng tiêu thụ điện toàn quốc trong tháng 7, tháng 8 và 20 ngày đầu tháng 9/2025 đạt khoảng 7,7% so với cùng kỳ.

Trên phương diện chính sách, 9 tháng đầu năm chứng kiến nhiều văn bản quan trọng tháo gỡ vướng mắc, gồm Quy hoạch điện VIII điều chỉnh, khung giá phát điện, cơ chế đấu thầu, DPPA hay ưu đãi cho điện áp mái tự sản tự tiêu. Đặc biệt, Nghị quyết 70 của Bộ Chính trị (16/9/2025) nhấn mạnh mục tiêu chuyển dịch sang năng lượng sạch, minh bạch hóa thị trường và giảm độc quyền – nền tảng quan trọng cho giai đoạn 2026 trở đi.

MBS đánh giá, ngành điện đang cho thấy sự phục hồi rõ nét về nhu cầu trong quý III/2025, mang tới triển vọng lợi nhuận tích cực cho nhiều doanh nghiệp niêm yết.

“Ánh sáng” phủ lên ngành điện

Quý III/2025, Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam – CTCP (PV Power - HoSE: POW) báo thu thuần đạt 7.855 tỷ đồng, tăng trưởng 30% so với cùng kỳ năm trước.

Theo đó, chi phí vốn hàng bán đã giảm từ 95% xuống 84% trên tổng cơ cấu doanh thu. Lợi nhuận gộp cũng vì vậy mà tăng gấp 4,3 lần, đạt gần 1.291 tỷ đồng

Lợi nhuận sau thuế quý III/2025 của PV Power đạt 948 tỷ đồng, gấp đôi so với cùng kỳ năm trước. Đây cũng là mức lợi nhuận cao nhất trong chu kỳ quý III của doanh nghiệp từ trước tới giờ.

Tính chung 9 tháng năm 2025, PV Power ghi nhận doanh thu thuần đạt 25.404 tỷ đồng, tăng 17% và lợi nhuận sau thuế đạt gần 2.182 tỷ đồng, tăng 96% so với cùng kỳ năm ngoái.

Theo đó, doanh nghiệp dẫn đầu điện khí cả nước này đã hoàn thành được 67% kế hoạch doanh thu và gấp gần 5 lần mục tiêu lợi nhuận năm đề ra.

Trong khi đó, CTCP Điện Gia Lai (GEC; Mã: GEG) ghi nhận kết quả kinh doanh ấn tượng khi doanh thu thuần quý III đạt hơn 671,3 tỷ đồng, tăng gần 24% và lợi nhuận sau thuế hơn 80 tỷ đồng, đảo chiều mạnh mẽ so với khoản lỗ gần 78 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái.

GEG cho biết, lợi nhuận quý III tăng trưởng bởi doanh thu điện tăng hơn 127 tỷ đồng, nhờ Nhà máy Điện gió Tân Phú Đông 1 và trụ A7 (thuộc Nhà máy Điện gió VPL) đã có giá bán điện chính thức.

Lũy kế 9 tháng năm 2025, GEG đạt doanh thu thuần hơn 2.408 tỷ đồng, tăng 36% so với cùng kỳ. Trong đó, doanh thu bán điện tiếp tục giữ vị trí chủ đạo, chiếm hơn 98% tổng doanh thu hợp nhất; phần còn lại đến từ hoạt động cung cấp dịch vụ và thiết bị.

Cùng kỳ, CTCP Thủy điện Hủa Na (HoSE: HNA) công bố báo cáo tài chính quý III/2025 với doanh thu thuần tăng 33% so với cùng kỳ năm trước, đạt mức 430,5 tỷ đồng. Lợi nhuận gộp là 270 tỷ đồng, tăng 35%, đưa biên lợi nhuận gộp đạt mức 63%.

Thủy điện Hủa Na báo lãi 245 tỷ đồng trong quý III/2025, tăng 32% so với cùng kỳ năm trước. Đây cũng là mức doanh thu và lợi nhuận cao nhất của Thủy điện Hủa Na kể từ quý IV/2022 trở lại đây.

Giải trình chênh lệch lợi nhuận, công ty cho biết lãi quý III/2025 tăng trưởng do sản lượng điện quý này đạt 403,77 triệu kWh cao hơn 138,17 triệu kWh so với cùng kỳ năm 2024 (265,60 triệu kWh).

Lũy kế 9 tháng đầu năm, Thủy điện Hủa Na ghi nhận doanh thu thuần đạt 852 tỷ đồng, tăng 61%. Lợi nhuận sau thuế của công ty đạt 379 tỷ đồng, gấp 2,2 lần so với cùng kỳ năm trước.

Vẫn còn những “sắc xám”

Số ít ngược lại, CTCP Nhiệt điện Quảng Ninh (Nhiệt điện Quảng Ninh; UPCoM: QTP) ghi nhận doanh thu thuần quý III đạt 2.056 tỷ đồng, giảm 14% so với cùng kỳ năm 2024. Kết quả trên kéo lợi nhuận sau thuế công ty chỉ còn 33 tỷ đồng, giảm gần 57% so với cùng kỳ năm 2024.

Lũy kế 9 tháng năm 2025, doanh thu QTP đạt hơn 7.833 tỷ đồng, giảm 13% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế đạt 396 tỷ đồng, giảm 15%. So với kế hoạch từ đầu năm, QTP mới hoàn thành 66% mục tiêu doanh thu, tuy nhiên mục tiêu lợi nhuận đạt 86% cho cả năm.

Lý giải trong báo cáo giải trình về biến động kết quả kinh doanh, Nhiệt điện Quảng Ninh cho biết trong kỳ giá bán điện của đơn vị giảm dẫn tới doanh thu và lợi nhuận giảm sút so với thời điểm cùng kỳ năm 2024.

Trong quý III, CTCP Nhiệt điện Phả Lại (HoSE: PPC) cho biết doanh thu thuần đạt 1.497 tỷ đồng, tăng nhẹ so với cùng kỳ; nhưng lợi nhuận sau thuế vẫn âm 14,3 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ chỉ lỗ 5,3 tỷ đồng.

Nhiệt điện Phả Lại cho biết, quý III báo lỗ do doanh thu tài chính giảm 17,7% so với cùng kỳ, chỉ còn 27,77 tỷ đồng, dẫn đến lợi nhuận hoạt động tài chính giảm 18,39 tỷ đồng. Nguyên nhân do các đơn vị Công ty tham gia góp vốn đến quý II mới tổ chức xong ĐHĐCĐ, vậy nên Công ty chưa nhận được cổ tức, trong khi quý III năm ngoái ghi nhận 45,47 tỷ đồng.

Bên cạnh đó, khoản thu nhập khác của PPC quý III/2025 cũng giảm 25,71 tỷ so với cùng kỳ, dẫn đến lợi nhuận khác giảm 25,94 tỷ đồng. Điều này do quý III/2024, Công ty nhận được tiền từ Cục thi hành án dân sự tỉnh Hải Dương chuyển tiền bồi thường của các cá nhân theo bản án hình sự số 66/2023 và phúc thẩm số 130/2024 với số tiền là 25,82 tỷ đồng.

Luỹ kế 9 tháng đầu năm 2025, Nhiệt điện Phả Lại ghi nhận 4.973 tỷ đồng doanh thu thuần và 44,1 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, lần lượt giảm 16% và 82% so với cùng kỳ, nguyên nhân trọng yếu vẫn do doanh thu tài chính và thu nhập khác giảm mạnh.

Nhìn tổng thể, quý III/2025 đánh dấu giai đoạn tái lập quỹ đạo tăng trưởng của ngành điện, nhưng cũng phơi bày những mảng tối chưa thể giải quyết trong “một sớm một chiều”. Khi nhu cầu phục hồi, chính sách đang đổi mới và thị trường tiến dần tới cơ chế cạnh tranh minh bạch hơn, cơ hội mở ra nhiều nhưng không chia đều cho tất cả.