Ván bài mới của bầu Đức

Sau gần một thập kỷ kiên trì tái cấu trúc trong áp lực nợ nần và thị trường, bầu Đức (Đoàn Nguyên Đức - Chủ tịch HĐQT Hoàng Anh Gia Lai) chính thức đặt cược vào một “ván bài mới” mang tên nông nghiệp với tâm điểm là cà phê Arabica và kế hoạch IPO công ty nông nghiệp vào năm 2026. 

Không còn tham vọng dàn trải, HAGL bước vào chu kỳ tăng trưởng mới với nền tảng tài chính đã được làm sạch, trụ cột kinh doanh được định hình rõ ràng.

Từ đế chế đa ngành đến cốt lõi nông nghiệp

Từng là biểu tượng của một thế hệ doanh nhân dám nghĩ lớn, làm lớn, bầu Đức đã đưa Hoàng Anh Gia Lai từ doanh nghiệp chế biến gỗ vươn sang bất động sản, thủy điện, cao su, mía đường rồi nông nghiệp. 

Sau gần 10 năm vật lộn trong khủng hoảng, những nỗ lực tái cấu trúc của bầu Đức bắt đầu cho thấy trái ngọt.

Nhưng chính tốc độ mở rộng quá nhanh cũng như áp lực tài chính trong giai đoạn hoàng kim đã đẩy HAGL vào vòng xoáy nợ nần, thanh khoản cạn kiệt, buộc tập đoàn phải bán bớt tài sản, chuyển nhượng dự án, thu hẹp quy mô hoạt động.

Có thời điểm, nợ vay của HAGL lên tới 36.000 tỷ đồng, trở thành gánh nặng kéo dài suốt nhiều năm. Thủy điện, mía đường, bất động sản, bệnh viện lần lượt rời khỏi hệ sinh thái Hoàng Anh Gia Lai. Thương hiệu từng là biểu tượng trên sàn chứng khoán rơi vào tình trạng cổ phiếu lao dốc, vốn ngoại rút lui, niềm tin thị trường bị thử thách nghiêm trọng.

Sau gần 10 năm vật lộn trong khủng hoảng, những nỗ lực tái cấu trúc của bầu Đức bắt đầu cho thấy trái ngọt.

Từ mức nợ vay 36.000 tỷ đồng năm 2016, đến nay HAGL chỉ còn khoảng 6.400 tỷ đồng, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu giảm xuống dưới 1 lần, một ngưỡng khá an toàn đối với doanh nghiệp từng bên bờ mất khả năng thanh toán.

Bầu Đức cho biết, chuối của HAGL hiện đã có đầu ra ổn định thông qua sàn giao dịch chuối tại Trung Quốc, đồng thời xuất khẩu sang Nhật Bản, Hàn Quốc.

Với sự hỗ trợ tài chính từ OCB và việc xử lý gần như toàn bộ các nghĩa vụ nợ quan trọng, bầu Đức cho biết công tác tái cơ cấu của HAGL dự kiến sẽ hoàn tất trong năm 2025. 

Tại Investment Roadshow chiều 25/11, ông tự tin khẳng định: “Vàng thật không sợ lửa. HAGL đang là một trong những công ty có báo cáo tài chính đẹp nhất trên thị trường chứng khoán”.

Ván bài nông nghiệp: Từ chuối sang cà phê

Không còn là tái cấu trúc, ván bài mới của bầu Đức giờ đây tập trung trọn vẹn vào nông nghiệp, với bốn cây trồng chủ lực gồm chuối, cà phê, sầu riêng và dâu tằm tơ. Trong đó, chuối từng nhiều năm được ví như “hoa hậu” của HAGL, giữ vai trò trụ cột doanh thu. Tuy nhiên, vai trò dẫn dắt trong chiến lược mới đang dần được chuyển sang cà phê Arabica.

HAGL hiện sở hữu khoảng 3.500 ha cà phê Arabica, dòng cà phê được định vị ở phân khúc chất lượng cao. Theo tính toán của doanh nghiệp, khi các diện tích cà phê bước vào giai đoạn khai thác ổn định cùng chuối, sầu riêng và dâu tằm tơ, lợi nhuận của tập đoàn có thể tăng gấp 3-4 lần so với hiện tại.

Bầu Đức cho biết, chuối của HAGL hiện đã có đầu ra ổn định thông qua sàn giao dịch chuối tại Trung Quốc, đồng thời xuất khẩu sang Nhật Bản, Hàn Quốc. 

Với cà phê, doanh nghiệp áp dụng hình thức bán theo giá tương lai trên sàn New York và London, qua đó kiểm soát tốt hơn biến động giá cả. Ngay cả những rủi ro địa chính trị như xung đột khu vực biên giới Thái Lan, Campuchia, theo bầu Đức, không làm gián đoạn hoạt động sản xuất mà còn giúp doanh nghiệp tiếp cận nguồn lao động nông nghiệp chất lượng hơn.

Ông Đoàn Nguyên Đức - Chủ tịch HĐQT HAGL.

Song song với chiến lược cây trồng, HAGL đang chuẩn bị một bước đi quan trọng về vốn. Tại Roadshow, doanh nghiệp thông báo CTCP Hưng Thắng Lợi sẽ đổi tên thành CTCP Đầu tư Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai và dự kiến IPO vào quý II/2026. Doanh nghiệp này hiện sở hữu 7.080 ha đất tại Lào, vốn chủ sở hữu đạt 3.701 tỷ đồng, tổng tài sản 14.499 tỷ đồng.

HAGL đặt mục tiêu chia cổ tức tiền mặt 50% lợi nhuận trong ít nhất 3 năm sau IPO, phần còn lại được giữ lại để mở rộng sản xuất. Lợi nhuận dự kiến của công ty này có thể đạt 2.700 tỷ đồng vào năm 2027. 

Với HAGL, lợi nhuận sau thuế năm 2025 dự kiến đạt khoảng 2.800 tỷ đồng, năm 2026 có thể tăng lên 4.000 tỷ đồng nhờ các thương vụ sáp nhập mở rộng quỹ đất. Cổ tức tiền mặt được ưu tiên, dự kiến 500 đồng/cổ phiếu và tập đoàn khẳng định không chia cổ phiếu trong dài hạn.

Đáng chú ý, tháng 9/2025, tại Hội nghị xúc tiến đầu tư tỉnh Gia Lai, HAGL bất ngờ xuất hiện trong danh sách các nhà đầu tư với dự án Khu phức hợp Phù Đổng, quy mô khoảng 400 tỷ đồng, gồm khối chung cư 25 tầng và khu nhà phố thương mại trên quỹ đất gần 7.000 m² tại phường Pleiku.

Từng chia sẻ với báo chí, bầu Đức thừa nhận việc công bố dự án bất động sản khiến ông cảm thấy “không đúng” với những gì đã hứa với cổ đông. Tuy nhiên, dự án xuất hiện như một cái duyên khi doanh nghiệp phát hiện còn sót lại một quỹ đất trống. Theo ông, đây là dự án nhà ở quy mô nhỏ, không khó triển khai và cũng là cách để đóng góp cho địa phương sau sáp nhập. Dù vậy, ông khẳng định bất động sản không còn là hướng đi chiến lược của HAGL.

Bức tranh kinh doanh của HAGL trong năm 2025 cũng phần nào phản ánh hiệu quả của chiến lược mới. Riêng quý III/2025, HAGL ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.895 tỷ đồng, tăng 32% so với cùng kỳ năm trước.

Trong đó, mảng trái cây tiếp tục đóng vai trò trụ cột với doanh thu 1.419 tỷ đồng, tăng 61%. Doanh thu từ các sản phẩm, hàng hóa khác đạt 428 tỷ đồng, tăng 49%. Ngược lại, mảng bán heo chỉ đạt gần 40 tỷ đồng, giảm tới 83%.

Nhờ giá vốn tăng chậm hơn doanh thu, lợi nhuận gộp quý III/2025 đạt 762 tỷ đồng, tăng 25%. Sau khi trừ các chi phí, lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 432 tỷ đồng, tăng 23% so với cùng kỳ. Lũy kế 9 tháng, HAGL đạt doanh thu thuần 5.628 tỷ đồng, tăng 34%, lợi nhuận sau thuế tăng mạnh 54%, đạt 1.312 tỷ đồng.

Trong khi đó, kế hoạch kinh doanh cả năm 2025 của HAGL đặt mục tiêu doanh thu 5.514 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.114 tỷ đồng, vượt cả kế hoạch năm.