Doanh thu, lợi nhuận tăng trưởng bằng lần
Trong quý I/2025, Chứng khoán VIX ghi nhận doanh thu 979,7 tỷ đồng, tăng 2,7 lần so với cùng kỳ năm trước. Nhờ doanh thu tăng trưởng tích cực, lợi nhuận sau thuế đạt 372,3 tỷ đồng, tăng gấp 2,3 lần cùng kỳ năm trước.
Tính tới ngày 17/4/2025, thống kê cho thấy có 24 công ty chứng khoán đã công bố báo cáo tài chính quý I/2025 với kết quả phân hoá rõ rệt. Trong đó, không ít công ty chứng khoán ghi danh vào danh sách lợi nhuận suy giảm như KBSV, BSC, SBB…, thậm chí một số công ty trong tình cảnh thua lỗ kéo dài.
Trong khi đó, với kết quả vừa công bố, Chứng khoán VIX thuộc nhóm bứt phá về doanh thu và lợi nhuận với tốc độ tăng trưởng top đầu thị trường.
Nhìn sâu hơn vào báo cáo tài chính, có thể thấy các mảng kinh doanh cốt lõi của Chứng khoán VIX đều tăng trưởng. Đóng góp tỷ trọng lớn nhất trong doanh thu quý I/2025 là lãi từ các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) với 784,5 tỷ đồng, tăng 3,8 lần so với cùng kỳ năm trước và chiếm 80% tổng doanh thu hoạt động.
Mảng cho vay ký quỹ cũng đạt kết quả tích cực. Cụ thể, trong cơ cấu doanh thu, lãi từ các khoản cho vay và phải thu quý I đạt 160,7 tỷ đồng, tăng 40% so với cùng kỳ năm trước. Diễn biến này thể hiện sự tăng trưởng trong mảng cho vay margin, cũng như gia tăng lượng khách hàng mới. Đáng chú ý, tỷ lệ cho vay/vốn chủ sở hữu của VIX chưa tới 40%, còn nhiều dư địa để tiếp tục tăng trưởng khi thấp hơn đáng kể so với mức 200% theo quy định.
Trong thời gian qua, Chứng khoán VIX đã triển khai nhiều sản phẩm tài chính linh hoạt như ưu đãi lãi suất theo danh mục, sản phẩm M5 được thiết kế phù hợp hướng tới nhóm khách hàng có nhu cầu giao dịch nhanh, liên tục với lãi thấp để có thể tối ưu được lợi nhuận… Các sản phẩm/dịch vụ này đã được thị trường đón nhận tích cực, củng cố chiến lược theo đuổi khách hàng mục tiêu của VIX.
Cơ hội trong thử thách
Thời điểm các công ty chứng khoán công bố báo cáo quý I/2025 cũng là khi thị trường chứng khoán Việt Nam "chao đảo" vì cú sốc thuế quan của chính phủ Mỹ. Tuy nhiên, đa phần các công ty chứng khoán nhận định, dù khó tránh khỏi những ảnh hưởng tiêu cực trong ngắn hạn, nhưng trong dài hạn, thị trường Việt Nam vẫn có những lý do để tăng trưởng.
Xét về câu chuyện nội địa, thị trường chứng khoán Việt Nam được hỗ trợ bởi các yếu tố cải tổ hệ thống chính trị - hành chính, thúc đẩy kinh tế tư nhân tạo động lực cho việc đạt mục tiêu tăng trưởng kinh tế. Cụ thể, Chính phủ Việt Nam tiếp tục đặt mục tiêu tăng trưởng GDP 8% cho năm 2025, và hướng tới tăng trưởng hai con số trong những năm tiếp theo. Chính sách tài khóa mở rộng, đầu tư công quy mô lớn, trong khi tỷ lệ nợ công vẫn ở mức thấp và thu ngân sách tăng cao là điểm tựa quan trọng.
Đối với câu chuyện nâng hạng, kịch bản cơ sở kỳ vọng FTSE có khả năng công bố nâng hạng thị trường Việt Nam trong kỳ đánh giá tháng 9/2025 và việc triển khai thực tế có thể diễn ra từ tháng 3/2026. Dựa trên giá trị vốn hóa thị trường ròng của Việt Nam ở mức 43 tỷ USD từ FTSE Russell, tổng vốn vào ròng có thể đạt mức cao 1,6 tỷ USD sau khi FTSE Russell nâng hạng tại kỳ tái cơ cấu và điều này chưa tính đến dòng tiền từ các quỹ chủ động.
Thực tế, sau những phiên chao đảo vì cú sốc thuế quan, thị trường đã có các phiên hồi phục. Niềm tin trở lại giúp áp lực bán tháo giảm bớt và lực cầu quay trở lại với sức hấp dẫn từ định giá mới. Vào ngày 9/4/2025, mức P/E hỗn hợp của chỉ số VN-Index là 11,6 lần – thấp hơn khoảng 25% so với mức trung bình kể từ năm 2016 và thậm chí còn thấp hơn cả thời kỳ căng thẳng thương mại Mỹ - Trung giai đoạn 2018–2019.
Dragon Capital cũng cho rằng Việt Nam có mức tăng trưởng cao hơn so với các nước trong khu vực, trong khi P/E dự phóng (P/E forward) chỉ ở mức 10 lần, có thể coi là thấp nhất trong khu vực. Như vậy, thị trường Việt Nam rất hấp dẫn về mặt trung và dài hạn. Với lợi nhuận kỳ vọng của năm 2025, mức P/E cũng như P/B có thể về vùng thấp nhất trong vòng 10 năm.
Với định giá hấp dẫn và câu chuyện nội tại ổn định, thị trường chứng khoán được kỳ vọng sẽ đón nhận dòng tiền của cả nhà đầu tư trong và ngoài nước. Trong bối cảnh này, Chứng khoán VIX đã có sự chuẩn bị sẵn sàng về nguồn lực tài chính, hệ thống công nghệ và đội ngũ nhân sự để đáp ứng nhu cầu của khách hàng, đẩy mạnh tăng trưởng hoạt động kinh doanh.