Chứng khoán VPS: Dòng vốn thụ động vào Việt Nam có thể đạt gần 2,4 tỷ USD

Trong báo cáo cập nhật ngày 24/8, CTCP Chứng khoán VPS cho biết FTSE đã công bố danh sách sơ bộ các cổ phiếu Việt Nam dự kiến được đưa vào rổ FTSE Global Equity Index Series (FTSE GEIS) sau khi thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng.

Kết quả công bố nhìn chung phù hợp với dự báo trước đó của VPS khi toàn bộ các cổ phiếu được kỳ vọng đều có mặt, đồng thời FTSE bổ sung thêm cổ phiếu HCM.

Theo lộ trình, giai đoạn từ ngày 24/8 đến 4/9/2026 sẽ dành cho việc rà soát dữ liệu, đối chiếu và tiếp nhận phản hồi. Danh sách chính thức dự kiến được công bố ngày 4/9, trước khi cơ cấu chỉ số mới có hiệu lực từ ngày 21/9.

VPS kỳ vọng sẽ không có thay đổi đáng kể giữa danh sách sơ bộ và danh sách chính thức. Đối với các quỹ đầu tư thụ động, hoạt động tái cơ cấu danh mục cần được hoàn tất chậm nhất vào ngày 18/9, trước thời điểm cơ cấu chỉ số mới chính thức có hiệu lực.

Danh sách quỹ thụ động lớn giải ngân vào Việt Nam.

Điểm đáng chú ý trong cập nhật lần này là tỷ trọng của cổ phiếu Việt Nam trong rổ FTSE Emerging All Cap có thể đạt khoảng 0,49%, cao hơn đáng kể so với mức 0,328% theo ước tính trước đó của FTSE.

Trên cơ sở này, Chứng khoán VPS ước tính tổng dòng vốn từ các quỹ đầu tư thụ động vào thị trường Việt Nam có thể đạt gần 2,4 tỷ USD, trong đó phần lớn đến từ các quỹ thuộc Vanguard.

Cụ thể, Vanguard Total International Stock ETF, quỹ có quy mô tài sản khoảng 646,2 tỷ USD, có thể phân bổ khoảng 831 triệu USD vào cổ phiếu Việt Nam. Vanguard FTSE Emerging Markets ETF được ước tính giải ngân khoảng 787 triệu USD, trong khi Vanguard Institutional Total International Stock Market Index Trust II có thể phân bổ khoảng 423 triệu USD.

Một số quỹ khác dự kiến tham gia gồm Vanguard Total World Stock ETF, Vanguard FTSE All-World ex-US ETF, Schwab Emerging Markets Equity ETF, Vanguard FTSE Emerging Markets UCITS ETF cùng các quỹ thuộc iShares, HSBC và Legal & General.

Dòng vốn thụ động dự kiến được giải ngân qua bốn đợt, thay vì tập trung trong một thời điểm. Đợt đầu tiên vào tháng 9/2026 chiếm 10% tổng giá trị; đợt hai vào tháng 3/2027 chiếm 20%; hai đợt còn lại vào tháng 6 và tháng 9/2027, mỗi đợt chiếm 35%.

Việc phân bổ theo từng giai đoạn đồng nghĩa tác động của nâng hạng có thể kéo dài trong khoảng một năm. Thay vì chỉ tạo lực cầu quanh ngày cơ cấu chỉ số, dòng vốn mới có khả năng hỗ trợ thanh khoản và tâm lý thị trường trong trung hạn.

VIC, VHM, HPG sẽ thu hút lượng vốn lớn nhất

Trong danh mục sơ bộ, VIC được VPS ước tính có tỷ trọng cao nhất với 23,17%, tương ứng lượng vốn có thể được phân bổ khoảng 566 triệu USD. VHM đứng thứ hai với tỷ trọng 12,66% và dòng vốn dự kiến 309 triệu USD.

HPG có tỷ trọng 7,01%, tương ứng khoảng 171 triệu USD. Tiếp theo là VPB với 114 triệu USD, FPT khoảng 97 triệu USD và VCB khoảng 94 triệu USD.

Các cổ phiếu MCH, MSN và SSI được ước tính có thể đón lần lượt 87 triệu USD, 81 triệu USD và 81 triệu USD. Cổ phiếu VCK của Chứng khoán VPS đứng thứ 10 trong danh mục sơ bộ với tỷ trọng 3,05%, tương ứng lượng vốn dự kiến khoảng 70 triệu USD.

Nhóm tiếp theo gồm STB và VIX cùng có thể thu hút khoảng 69 triệu USD; VNM khoảng 65 triệu USD; HDB khoảng 58 triệu USD; VJC khoảng 54 triệu USD. Các cổ phiếu còn lại trong danh sách gồm VRE, VPL, SHB, GEX, VCI, VND, BID, TCX, SSB, MSB, NVL và HCM.

Theo VPS, các cổ phiếu thuộc nhóm vốn hóa lớn như VIC, VHM, VCB và nhóm vốn hóa trung bình như HPG, VPB, BID có thể thu hút dòng vốn lớn hơn. Nguyên nhân là những cổ phiếu này có khả năng được đưa vào danh mục của nhiều quỹ, bao gồm các quỹ thụ động mô phỏng chỉ số Large/Mid Cap và các quỹ chủ động sử dụng FTSE làm chỉ số tham chiếu.

Bên cạnh dòng vốn thụ động được ước tính trực tiếp, việc hiện diện trong các rổ chỉ số mới nổi còn có thể gia tăng mức độ quan tâm của các nhà đầu tư chủ động. Do đó, ảnh hưởng thực tế của nâng hạng đối với dòng vốn ngoại có thể rộng hơn quy mô phân bổ của các quỹ chỉ số.